Ventas a tipo de cambio constante
Crecimiento sin el efecto de las divisas; muestra mejor la evolución real del negocio que la cifra en euros.
Guía por sector
Cómo leer los resultados: consumo y distribución
Venden productos al consumidor final, directamente (tiendas propias y online) o a través de distribuidores. El negocio depende de la marca, de acertar con el producto, del precio que el cliente está dispuesto a pagar y de la eficiencia en compras, logística e inventario.
Empresas del IBEX 35 en este sector: Inditex, Puig, Fluidra y Logista.
En qué fijarse
Ventas comparables (like-for-like) y crecimiento orgánico
Crecimiento en las mismas tiendas o sin adquisiciones. Separa la mejora del negocio existente de la que viene de abrir tiendas o comprar empresas.
Margen bruto
Ventas menos coste de lo vendido, sobre ventas. Refleja el poder de marca y de precio: un margen alto y estable indica que la empresa no necesita rebajar para vender.
Gastos operativos sobre ventas
Alquileres, personal, logística y marketing. Si crecen menos que las ventas, el margen EBIT mejora (apalancamiento operativo).
Inventarios
Si crecen mucho más que las ventas puede haber exceso de producto, que más tarde obligue a hacer rebajas.
Caja neta y conversión en caja
Muchas empresas de consumo no tienen deuda; importa cuánta caja generan con su beneficio y cómo la reparten.
Cómo se valora
Se usan el PER y el PER forward, el EV/EBIT y la rentabilidad por flujo de caja libre. Las empresas con marcas fuertes y caja neta suelen cotizar con múltiplos altos, por lo que conviene compararlas con su propia historia. Los indicadores generales están explicados en Indicadores de valoración.
Errores habituales
- Mirar las ventas en euros sin descontar el efecto divisa o las aperturas y adquisiciones.
- Ignorar la estacionalidad: en moda o en productos de piscina, cada trimestre es muy distinto del anterior.
- Comparar márgenes de empresas con modelos distintos (fabricante, distribuidor mayorista, tienda propia).
- Contenido educativo y general: explica conceptos y no valora ninguna empresa concreta. No es una recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado.
- Ningún indicador por sí solo dice si una acción es una buena inversión; compáralos siempre con el mismo criterio y con la historia de la propia empresa.