Capacidad instalada (MW o GW)
Potencia en funcionamiento. Conviene distinguir la capacidad total de la atribuible (la parte que corresponde a la empresa según su participación en cada proyecto).
Guía por sector
Cómo leer los resultados: renovables
Construyen y operan parques eólicos, solares o hidráulicos y venden la electricidad que producen, en el mercado mayorista o con contratos a largo plazo (PPA). Sus ingresos dependen de cuántos megavatios tienen en funcionamiento, del recurso natural (sol, viento, agua) y del precio al que consiguen vender cada MWh.
Empresas del IBEX 35 en este sector: Acciona Energía y Solaria.
En qué fijarse
Producción (GWh) y horas equivalentes
Cuánta energía han producido los parques. Las horas equivalentes (producción ÷ capacidad) muestran si ha sido un periodo con buen o mal recurso natural.
Precio capturado
El precio medio que la empresa obtiene por cada MWh vendido. En solar suele ser inferior al precio medio del mercado, porque todas las plantas producen a la vez en las horas centrales del día.
Energía contratada (PPA y coberturas)
Qué parte de la producción tiene el precio asegurado con contratos. Más contratación da ingresos más previsibles, a cambio de renunciar a parte de las subidas de precio.
Cartera de proyectos (pipeline)
Proyectos en construcción, con permisos o en desarrollo. Anticipa el crecimiento, pero solo una parte llegará a construirse.
Inversión por MW y rotación de activos
Cuánto cuesta construir cada MW y si la empresa vende participaciones en parques para recuperar capital y reinvertirlo.
Deuda neta / EBITDA
Son negocios con mucha inversión inicial; la deuda y el coste de financiarla pesan mucho cuando suben los tipos de interés.
Cómo se valora
Se usan el EV/EBITDA, el EV por MW instalado y el PER. El valor depende mucho de los precios de la electricidad esperados y de los tipos de interés, porque los parques generan caja durante décadas. Los indicadores generales están explicados en Indicadores de valoración.
Errores habituales
- Atribuir a la gestión una caída de beneficio que viene de un año con poco viento, poca lluvia o precios bajos.
- Contar como crecimiento seguro toda la cartera de proyectos, incluidos los que aún no tienen permisos.
- Comparar el precio capturado de una empresa solar con el precio medio del mercado sin tener en cuenta las horas en que produce.
- Contenido educativo y general: explica conceptos y no valora ninguna empresa concreta. No es una recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado.
- Ningún indicador por sí solo dice si una acción es una buena inversión; compáralos siempre con el mismo criterio y con la historia de la propia empresa.