Ingresos recurrentes
Qué parte de los ingresos se repite cada año (licencias, transacciones, mantenimiento). Más recurrencia da resultados más previsibles.
Guía por sector
Cómo leer los resultados: tecnología y defensa
Venden software, plataformas o sistemas a empresas y administraciones. Algunas cobran por transacción procesada (por ejemplo, cada reserva de viaje), otras por proyectos y contratos plurianuales, como los de defensa o tráfico aéreo.
Empresas del IBEX 35 en este sector: Amadeus e Indra.
En qué fijarse
Volumen de transacciones
En plataformas de pago por uso, el número de reservas, pasajeros embarcados u operaciones procesadas es el motor de los ingresos.
Cartera de pedidos y contratación
En empresas de proyectos, los contratos firmados pendientes de ejecutar; la ratio contratación ÷ ventas anticipa el crecimiento.
Margen EBITDA y EBIT
Las plataformas con mucha escala tienen márgenes altos; los negocios de consultoría y proyectos, más bajos.
I+D y software capitalizado
Cuánto se invierte en desarrollo y qué parte se registra como activo en lugar de como gasto, lo que eleva el EBITDA.
Flujo de caja libre
Muestra si el beneficio se convierte en caja después de la inversión en tecnología.
Cómo se valora
Se usan el PER y el PER forward, el EV/EBITDA y la rentabilidad por flujo de caja libre. En empresas que capitalizan mucho desarrollo, el EV/EBIT o el flujo de caja libre son más representativos que el EV/EBITDA. Los indicadores generales están explicados en Indicadores de valoración.
Errores habituales
- Fijarse en el EBITDA sin tener en cuenta el desarrollo capitalizado.
- Tomar la cartera de pedidos como ingresos asegurados: los contratos pueden retrasarse o cancelarse.
- Olvidar que el volumen de viajes o el gasto en defensa dependen del ciclo económico y de decisiones políticas.
- Contenido educativo y general: explica conceptos y no valora ninguna empresa concreta. No es una recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado.
- Ningún indicador por sí solo dice si una acción es una buena inversión; compáralos siempre con el mismo criterio y con la historia de la propia empresa.