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Indicadores de valoración
Los múltiplos que más se usan para poner en contexto el precio de una acción. Ninguno basta por sí solo: sirven para comparar a una empresa con su propia historia y con las de su sector, siempre con el mismo criterio de cálculo.
PER (precio / beneficio)
Cuántas veces paga el mercado el beneficio por acción de la empresa.
Cómo se calcula. Precio de la acción ÷ beneficio por acción (BPA) de los últimos 12 meses.
Cómo se lee. Un PER de 15x significa que, si el beneficio se mantuviera igual, harían falta 15 años de beneficios para igualar el precio. Un PER más alto suele reflejar que el mercado espera más crecimiento o más estabilidad; uno más bajo, menos crecimiento o más riesgo.
Cuidado con. El beneficio puede incluir partidas extraordinarias (ventas de activos, deterioros) que inflan o hunden el PER. Mira el beneficio recurrente u ordinario cuando la empresa lo publique. Con pérdidas, el PER no tiene sentido.
PER forward (PER estimado)
El mismo PER, pero con el beneficio que los analistas esperan para los próximos 12 meses.
Cómo se calcula. Precio de la acción ÷ BPA estimado por el consenso de analistas para el próximo año.
Cómo se lee. Si el PER forward es menor que el PER de los últimos 12 meses, el consenso espera que el beneficio crezca; si es mayor, que caiga.
Cuidado con. Depende de estimaciones, que cambian y a menudo fallan. Conviene saber de qué consenso sale y de qué fecha es.
BPA (beneficio por acción)
La parte del beneficio neto que corresponde a cada acción.
Cómo se calcula. Beneficio neto atribuido ÷ número medio de acciones en circulación.
Cómo se lee. Es la base del PER. Puede crecer más que el beneficio si la empresa recompra acciones, porque reparte el beneficio entre menos acciones.
Cuidado con. Tras un desdoblamiento (split) o una ampliación de capital, compara siempre con el mismo número de acciones.
Precio / valor en libros (P/VC)
Cuánto paga el mercado por cada euro de patrimonio contable.
Cómo se calcula. Capitalización ÷ patrimonio neto (o precio ÷ valor contable por acción).
Cómo se lee. Muy útil en bancos y aseguradoras, cuyo balance está casi todo a valor de mercado. Un P/VC por encima de 1 suele ir unido a una rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) alta.
Cuidado con. En empresas con muchos activos intangibles o marcas, el valor en libros dice poco del negocio.
EV/EBITDA
Cuánto vale toda la empresa (acciones más deuda) en relación con su resultado operativo antes de amortizaciones.
Cómo se calcula. Valor de empresa (capitalización + deuda neta) ÷ EBITDA de los últimos 12 meses.
Cómo se lee. Permite comparar empresas con distinto nivel de deuda, porque incluye a accionistas y acreedores. Se usa mucho en eléctricas, telecos e industria.
Cuidado con. No sirve en bancos. El EBITDA ignora la inversión necesaria para mantener el negocio, que en sectores intensivos en capital es muy alta.
Rentabilidad por dividendo
Qué porcentaje del precio devuelve la empresa en dividendos cada año.
Cómo se calcula. Dividendos por acción de los últimos 12 meses ÷ precio de la acción.
Cómo se lee. Ayuda a ver cuánto del retorno llega en efectivo. Conviene mirarla junto al pay-out (porcentaje del beneficio que se reparte).
Cuidado con. Un dividendo extraordinario puede disparar la cifra un año. Una rentabilidad muy alta a veces refleja que el precio ha caído por dudas sobre el negocio.
Rentabilidad por flujo de caja libre (FCF yield)
Cuánta caja libre genera la empresa en relación con su valor en bolsa.
Cómo se calcula. Flujo de caja libre (caja operativa − inversiones) ÷ capitalización.
Cómo se lee. Muestra la caja disponible para dividendos, recompras o reducir deuda. Es más difícil de maquillar que el beneficio contable.
Cuidado con. Puede ser baja o negativa durante años de fuerte inversión, sin que eso signifique un problema.
Deuda neta / EBITDA
Cuántos años de resultado operativo harían falta para pagar la deuda.
Cómo se calcula. (Deuda financiera − caja) ÷ EBITDA de los últimos 12 meses.
Cómo se lee. Mide el apalancamiento. Por debajo de 2-3x suele considerarse holgado en la mayoría de sectores; las eléctricas y concesiones toleran más por la estabilidad de sus ingresos.
Cuidado con. Cada empresa define la deuda neta a su manera (con o sin arrendamientos, híbridos o deuda de proyectos).
