Consumo · belleza premium (perfumes, maquillaje y cuidado de la piel)
Puig
Grupo barcelonés de belleza premium que cotiza en la Bolsa de Madrid desde mayo de 2024. Tres de cada cuatro euros vienen de perfumes y moda (Rabanne, Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier); el resto, de maquillaje (Charlotte Tilbury) y cuidado de la piel (Uriage, y ISDIN al 50%).
El titular del 1S 2026
Ventas de 2.354 M€ (+2,4%; +4,4% comparable), con Asia Pacífico +20,9% y Maquillaje +9,1%. Beneficio neto ajustado de 260 M€ (+5,2%); el atribuible, 263 M€ (-4,4%), por costes extraordinarios de transacciones. La deuda neta sube a 1.589 M€ (716 M€ en diciembre).
Resultados del primer semestre de 2026
| Concepto | 1S 2026 | Var. a/a |
|---|---|---|
| Ventas netas | 2.353,7 | +2,4% |
| Ventas 2T | 1.138,4 | +4,1% |
| EBITDA ajustado | 459,6 | +3,2% |
| Resultado operativo | 340,1 | +2,3% |
| Beneficio neto ajustado | 260,3 | +5,2% |
| Beneficio neto atribuible | 262,8 | -4,4% |
| BPA ajustado | 0,46 € | — |
Margen bruto 75,5% (75,8%); margen EBITDA ajustado 19,5% (19,4%). Ventas comparables: Fragancias y Moda +3,8%, Maquillaje +9,1%, Cuidado de la piel +2,3%; Asia Pacífico +20,9%, EMEA +2,6%, América +2,6%. Margen operativo: Fragancias y Moda 19,2% (17,8%), Maquillaje 1,8% (3,6%), Cuidado de la piel 1,5% (7,6%). Flujo de caja libre de las operaciones -196 M€ (-116 M€) por el inventario; deuda neta 1.589 M€, 1,5x el EBITDA ajustado.
Guía y dividendo
Guía 2026 reiterada: crecer por encima del mercado de belleza premium en términos comparables y mantener estable el margen EBITDA ajustado (20,7% en 2025); conversión en caja libre de ~50% del EBITDA ajustado, inversiones del 4-5% de las ventas y deuda neta / EBITDA ajustado de 2,0x como máximo. Dividendo de 0,42 € por acción pagado el 17-jun-2026. En septiembre acordó comprar el 50% restante de ISDIN por 1.200 M€ (cierre previsto en el 1T27).
Valoración
Con precio de 19,57 € al 16-oct-2026 (stockanalysis.com). Puig cotiza desde mayo de 2024, así que solo hay dos cierres de año para comparar: a cierre de 2024 y 2025 el PER era 18,9x y 14,1x, el EV/EBITDA 13,5x y 10,3x, el precio / valor contable 2,84x y 2,14x, y la rentabilidad por dividendo 2,11% y 2,83%. Son datos de mercado, no una opinión sobre si la acción está cara o barata.
Qué cambió
Tres positivos
- Las ventas se aceleraron al 4,1% en el 2T (+0,8% en el 1T) y Asia Pacífico creció un 20,9% comparable.
- Gana cuota de mercado (11,1% en perfumería selectiva) y el margen de Fragancias y Moda sube 1,4 puntos.
- El beneficio ajustado crece un 5,2% y la empresa mantiene su guía anual.
Tres riesgos
- Flujo libre de -196 M€ y deuda neta multiplicada por 2,2 desde diciembre; ISDIN sumará 900 M€ al cierre.
- El margen operativo de Maquillaje (1,8%) y de Cuidado de la piel (1,5%) cae con fuerza.
- Dólar, Oriente Medio y aranceles; tras romper con Estée Lauder, el mercado espera la nueva estrategia (28-oct).
Hechos relevantes recientes
No hay hechos relevantes nuevos de Puig desde el 16-oct-2026, cuando empezamos a seguirlos.
Comunicaciones a la CNMV. Ver los de todo el IBEX 35.
¿Qué cifras mirar en consumo y distribución? Lee la guía del sector.
Fuentes
Puig, nota de prensa de resultados del primer semestre 2026 (CNMV y puig.com, 30-jul-2026) y resultados 2025 (18-feb-2026); Estrategias de Inversión y Bolsamanía/Europa Press (30-jul-2026); FashionUnited (31-jul y 8-jun-2026); Investing.com (conferencia, 30-jul-2026); Modaes (ISDIN, 14-sep-2026); Business Wire (Estée Lauder, 21-may-2026); stockanalysis.com (precio y múltiplos, 16-oct-2026). Las cifras marcadas como calculadas son cálculos propios.
Aviso importante
- Elaborado por AIAcciones España el 17-oct-2026, 08:15 (hora de Madrid). Se actualiza con cada informe trimestral de la empresa.
- Contenido informativo y educativo sobre información pública. No es una recomendación de inversión, ni una invitación a comprar o vender valores, ni asesoramiento personalizado: no tiene en cuenta tu situación, objetivos ni perfil de riesgo. Antes de invertir, consulta a una entidad autorizada por la CNMV.
- Hechos y opiniones: las cifras proceden de la información que Puig publica en la CNMV y en su web, y de las fuentes de mercado indicadas (Estrategias de Inversión, Bolsamanía, FashionUnited, Investing.com, Modaes y stockanalysis.com). Los cálculos propios están marcados como «calculado». No emitimos precio objetivo ni opinión sobre si la acción está cara o barata.
- Metodología de valoración: múltiplos (PER, EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo y por flujo libre) calculados con el precio de la fecha indicada y comparados con los de la propia empresa en años anteriores. Hipótesis: datos publicados, sin estimaciones propias de resultados futuros.
- Conflictos de interés: AIAcciones España y sus autores no tienen posiciones en las empresas analizadas, no reciben pago de ellas y el contenido no se ha enviado a la empresa antes de publicarse. Cualquier cambio se indicará aquí.
- Riesgos: invertir en bolsa implica riesgo de pérdida, incluso de todo el capital. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Los datos pueden contener errores; verifícalos en las fuentes originales.
- Producción: guion, gráficos y locución (voz sintética) generados con herramientas de inteligencia artificial y revisados con las fuentes citadas.