Banca
Banco Sabadell
Banco español centrado en empresas y particulares, con negocio también en México. En 2026 vendió su filial británica TSB a Banco Santander (cerrada el 1-may-2026), tras la OPA de BBVA, que quedó desierta en octubre de 2025. En un banco, los ingresos son el margen bruto y la calidad del balance se mide con la morosidad y el capital.
El titular del 1S 2026
Beneficio neto de 971 M€ (−0,5%), con cuatro meses de TSB y 322 M€ de plusvalía neta por su venta; el beneficio recurrente fue de 691 M€ (−14,1%). El 2T (624 M€, calculado) quedó un 2% por debajo del consenso según Renta 4, por mayores provisiones, aunque el margen bruto lo superó en un 2%.
Resultados del primer semestre de 2026
| Concepto | 1S 2026 | Var. a/a |
|---|---|---|
| Margen de intereses | 1.774 | −2,0% |
| Comisiones netas | 643 | −0,9% |
| Margen bruto | 2.463 | −2,8% |
| Costes | 1.227 | +13% |
| Margen antes de dotaciones | 1.236 | −14,7% |
| Beneficio neto | 971 | −0,5% |
| Beneficio recurrente | 691 | −14,1% |
| BPA (calculado) | ~0,20 € | — |
ROTE recurrente 13,6% (objetivo 14,5% en 2026). Eficiencia ~46% sin prejubilaciones (~43% en 1S 2025, calculado); costes recurrentes +4,9%. Morosidad 2,47% (2,55% en el 1T), cobertura 68,7%, coste del riesgo 40 pb. CET1 13,11% (+20 pb en el trimestre). Crédito vivo 125.184 M€ (+5,5%); recursos de clientes 188.110 M€ (+6,4%). En el 2T, margen de intereses 902 M€ (+3,4% t/t) y comisiones 328 M€ (+4% t/t).
Guía y dividendo
Guía 2026 mantenida: margen de intereses creciendo más de un 1%, comisiones a un dígito medio, costes recurrentes por debajo del +3%, coste del riesgo ~40 pb y ROTE recurrente del 14,5% (16% en 2027). Nueva recompra de 331 M€, tras un dividendo extraordinario de 0,50 € por acción pagado en mayo.
Valoración
Con precio de 3,583 € al 13-oct-2026 (stockanalysis.com). La rentabilidad por dividendo usa el dividendo ordinario (0,26 €) y no incluye el extraordinario de 0,50 € pagado en mayo. A cierre de 2022, 2023, 2024 y 2025 el PER era 6,3x, 5,0x, 5,9x y 10,3x, y el precio / valor en libros 0,38x, 0,44x, 0,68x y 1,19x. Sin TSB el perímetro del grupo cambia. En un banco no se usan EV/EBITDA ni flujo de caja libre. Son datos de mercado, no una opinión sobre si la acción está cara o barata.
Qué cambió
Tres positivos
- El margen de intereses (+3,4%) y las comisiones (+4%) vuelven a crecer en el 2T frente al 1T.
- Crédito vivo +5,5% y morosidad a la baja (2,47%).
- CET1 del 13,11%, recompra de 331 M€ y dividendo extraordinario por la venta de TSB.
Tres riesgos
- El beneficio recurrente cae un 14,1% y el del 2T quedó algo por debajo del consenso.
- Los costes recurrentes suben un 4,9%, por encima de la guía anual (<3%).
- Las comisiones caen un 1% en el semestre, frente a una guía de crecimiento de un dígito medio.
Fuentes
Banco Sabadell, nota de resultados del primer semestre 2026 (24-jul-2026, CNMV y grupbancsabadell.com); Europa Press, Estrategias de Inversión y Merca2 (24-jul-2026); Renta 4 Banco (consenso y guía, 24-jul-2026); Capitalbolsa / Bolsamania (24-jul-2026); OCU (OPA, 17-oct-2025); Ara (venta de TSB, 1-may-2026); stockanalysis.com (precio y múltiplos, 13-oct-2026). Las cifras marcadas como calculadas son cálculos propios.
Aviso importante
- Elaborado por AIAcciones España el 13-oct-2026, 19:00 (hora de Madrid). Se actualiza con cada informe trimestral de la empresa.
- Contenido informativo y educativo sobre información pública. No es una recomendación de inversión, ni una invitación a comprar o vender valores, ni asesoramiento personalizado: no tiene en cuenta tu situación, objetivos ni perfil de riesgo. Antes de invertir, consulta a una entidad autorizada por la CNMV.
- Hechos y opiniones: las cifras proceden de la información que Banco Sabadell publica en la CNMV y en su web, y de las fuentes de mercado indicadas (Renta 4 Banco, Europa Press, Capitalbolsa, Merca2 y stockanalysis.com). Los cálculos propios están marcados como «calculado». No emitimos precio objetivo ni opinión sobre si la acción está cara o barata.
- Metodología de valoración: múltiplos (PER, EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo y por flujo libre) calculados con el precio de la fecha indicada y comparados con los de la propia empresa en años anteriores. Hipótesis: datos publicados, sin estimaciones propias de resultados futuros.
- Conflictos de interés: AIAcciones España y sus autores no tienen posiciones en las empresas analizadas, no reciben pago de ellas y el contenido no se ha enviado a la empresa antes de publicarse. Cualquier cambio se indicará aquí.
- Riesgos: invertir en bolsa implica riesgo de pérdida, incluso de todo el capital. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Los datos pueden contener errores; verifícalos en las fuentes originales.
- Producción: guion, gráficos y locución (voz sintética) generados con herramientas de inteligencia artificial y revisados con las fuentes citadas.