Producción (GWh) y mix
Cuánta electricidad genera la empresa y con qué tecnología: renovables, nuclear, ciclos combinados. Una mayor parte renovable reduce el coste variable y las emisiones, pero depende de la lluvia y el viento.
Guía por sector
Cómo leer los resultados: eléctricas y redes
Hay dos negocios muy distintos. Las redes (transporte y distribución de electricidad o gas) están reguladas: el regulador fija cuánto pueden ganar sobre los activos que construyen. La generación y la comercialización dependen de cuánta energía producen, a qué precio la venden y cuánto les cuesta producirla. Muchas empresas combinan ambos.
Empresas del IBEX 35 en este sector: Iberdrola, Endesa, Naturgy, Redeia y Enagás.
En qué fijarse
Precio de la electricidad y margen unitario
El precio del mercado mayorista (pool) y los contratos de venta a largo plazo (PPA) determinan cuánto se ingresa por cada MWh; el margen depende también del coste del gas y del CO₂.
Base de activos regulados (RAB)
En las redes, el beneficio crece cuando crece la base de activos sobre la que el regulador reconoce una retribución. Las revisiones regulatorias (por ejemplo, la tasa de retribución financiera) son clave.
EBITDA por negocio
Separa redes, generación y comercialización: cada uno tiene riesgos distintos y el mercado los valora de forma diferente.
Inversiones
Son negocios intensivos en capital. El plan de inversiones anticipa el crecimiento futuro de la base de activos y de la capacidad instalada.
Deuda neta / EBITDA y FFO / deuda
Mide si la empresa puede financiar su plan de inversión y mantener su calificación crediticia. Las agencias de rating vigilan sobre todo el FFO / deuda.
Dividendo y pay-out
Suelen tener políticas de dividendo explícitas; conviene comprobar que la caja después de inversiones las sostiene.
Cómo se valora
Se usan el PER, el EV/EBITDA, la rentabilidad por dividendo y, en las redes, la prima sobre la base de activos regulados. El flujo de caja libre suele ser bajo o negativo en años de mucha inversión. Los indicadores generales están explicados en Indicadores de valoración.
Errores habituales
- Olvidar que un año seco o con poco viento reduce la producción renovable aunque la empresa no haya hecho nada mal.
- Mezclar el negocio regulado con el liberalizado al leer el EBITDA total.
- No mirar los cambios regulatorios, que pueden mover el beneficio de las redes durante años.
Empresas de este sector en AIAcciones España
- Contenido educativo y general: explica conceptos y no valora ninguna empresa concreta. No es una recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado.
- Ningún indicador por sí solo dice si una acción es una buena inversión; compáralos siempre con el mismo criterio y con la historia de la propia empresa.