Eléctricas y gas · redes, generación y comercialización
Naturgy
Grupo integrado de gas y electricidad con redes de distribución en España y Latinoamérica (México, Brasil, Chile, Argentina y Panamá), ciclos combinados, nuclear y renovables, gestión del aprovisionamiento de gas (con el contrato de Sonatrach y Medgaz) y comercialización.
El titular del 1S 2026
Beneficio neto de 1.215 M€ (+5,9%) y EBITDA de 2.975 M€ (+4,5%), por encima del consenso que recoge Capitalbolsa (1.166 y 2.888 M€; +4,2% y +3,0%, calculado). Las redes de distribución tiran del grupo (+13,2%) y Naturgy eleva su guía de 2026.
Resultados del primer semestre de 2026
| Concepto | 1S 2026 | Var. a/a |
|---|---|---|
| Ventas | 10.097 | +1,4% |
| EBITDA | 2.975 | +4,5% |
| EBITDA de redes | 1.514 | +13,2% |
| Beneficio neto | 1.215 | +5,9% |
| Beneficio neto 2T (calculado) | 685 | +6,9% |
| Inversiones | 844 | -5,9% |
| BPA (calculado) | ~1,31 € | — |
Margen EBITDA 29,5% (28,6% en 1S 2025; calculado). Redes: España 855 M€ y Latinoamérica 665 M€ de EBITDA (calculado); electricidad España incluye 74 M€ de ajustes retroactivos no recurrentes. FFO 2.316 M€ (+7,8%) y flujo de caja libre tras minoritarios 1.259 M€ (-1,6%). Deuda neta 11.745 M€, 572 M€ menos que en diciembre; deuda neta / EBITDA 2,2x. Coste medio de la deuda 4,0%; liquidez 10.210 M€. Capacidad renovable 8.433 MW (+9,2%), con ~1,3 GW en construcción.
Guía y dividendo
Guía 2026 elevada: EBITDA de más de 5.500 M€ (antes, más de 5.300) y beneficio neto de más de 2.100 M€ (antes, más de 1.900); el semestre ya suma el 54% y el 58% (calculado). Deuda neta de ~13.000 M€ a cierre, con un pago puntual de ~400 M€ a Sonatrach. Dividendo a cuenta de 0,60 € (pagado el 29-jul) y mínimo de 1,80 € por acción con cargo a 2026. En el semestre salieron GIP (11,4%) y CVC (13,8%); el capital flotante supera el 46%.
Valoración
Con precio de 30,64 € al 16-oct-2026 (stockanalysis.com). A cierre de 2023, 2024 y 2025 el PER era 13,1x, 11,8x y 12,3x, el EV/EBITDA 7,9x, 7,6x y 8,1x, el precio / valor contable 2,17x, 1,93x y 2,19x, y la rentabilidad por flujo libre 9,4%, 8,0% y 9,5%. Son datos de mercado, no una opinión sobre si la acción está cara o barata.
Qué cambió
Tres positivos
- Los resultados superaron al consenso y la empresa eleva su guía de 2026.
- Las redes crecen un 13,2% y ya son la mitad del EBITDA.
- La deuda neta bajó 572 M€ y el capital flotante es el mayor de su historia tras la salida de GIP y CVC.
Tres riesgos
- La comercialización cae un 17,4% y las renovables un 2,8%.
- Parte del crecimiento de las redes en España son 74 M€ de ajustes que no se repetirán.
- La deuda subirá en el segundo semestre (~13.000 M€) y la empresa anticipa un invierno complejo por el precio del gas.
Hechos relevantes recientes
No hay hechos relevantes nuevos de Naturgy desde el 16-oct-2026, cuando empezamos a seguirlos.
Comunicaciones a la CNMV. Ver los de todo el IBEX 35.
¿Qué cifras mirar en eléctricas y redes? Lee la guía del sector.
Fuentes
Naturgy, informe de resultados del primer semestre 2026 (CNMV y naturgy.com, 22-jul-2026), nota de prensa del 22-jul-2026, informe 1T26 (29-abr-2026) y calendario financiero; Capitalbolsa (consenso, 22-jul-2026); XTB e Investing.com (guía anterior y dividendo, 22-jul-2026); Bolsamanía/Europa Press (22-jul-2026); stockanalysis.com (precio y múltiplos, 16-oct-2026). Las cifras marcadas como calculadas son cálculos propios.
Aviso importante
- Elaborado por AIAcciones España el 17-oct-2026, 08:15 (hora de Madrid). Se actualiza con cada informe trimestral de la empresa.
- Contenido informativo y educativo sobre información pública. No es una recomendación de inversión, ni una invitación a comprar o vender valores, ni asesoramiento personalizado: no tiene en cuenta tu situación, objetivos ni perfil de riesgo. Antes de invertir, consulta a una entidad autorizada por la CNMV.
- Hechos y opiniones: las cifras proceden de la información que Naturgy publica en la CNMV y en su web, y de las fuentes de mercado indicadas (Capitalbolsa, XTB, Investing.com, Bolsamanía y stockanalysis.com). Los cálculos propios están marcados como «calculado». No emitimos precio objetivo ni opinión sobre si la acción está cara o barata.
- Metodología de valoración: múltiplos (PER, EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo y por flujo libre) calculados con el precio de la fecha indicada y comparados con los de la propia empresa en años anteriores. Hipótesis: datos publicados, sin estimaciones propias de resultados futuros.
- Conflictos de interés: AIAcciones España y sus autores no tienen posiciones en las empresas analizadas, no reciben pago de ellas y el contenido no se ha enviado a la empresa antes de publicarse. Cualquier cambio se indicará aquí.
- Riesgos: invertir en bolsa implica riesgo de pérdida, incluso de todo el capital. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Los datos pueden contener errores; verifícalos en las fuentes originales.
- Producción: guion, gráficos y locución (voz sintética) generados con herramientas de inteligencia artificial y revisados con las fuentes citadas.